10 月 23 日，PVC 主力 01 合约收盘 5390 元/吨，常州市场价 5280 元/吨（+30），主力基差-110 元/吨(+43），广州市场价 5370 元/吨（+20），杭州市场价 5320 元/吨（+20）。 兰炭中料 1010（0）元/吨，乌海电石 2700（0）元/吨，乙烯 7200（0）元/吨。 电石下跌预期，成本支撑走弱。截至 10 月 17 日，PVC 电石法企业平均成本在 5655 元/吨，环比下降 78 元/吨，同比增加 3 元/吨；平均毛利-362 元/吨，环比增加 44 元/吨，同比减少 330 元/吨。乙烯法企业平均成本在 5789 元/吨，环比增加 75 元/吨，同比减少 333 元/吨；平均毛利-51 元/吨，环比下降 147 元/吨，同比下降 29 元/吨。 供应方面，开工略走低，供应仍高位。截至 10 月 17 日，PVC 周度产能利用率在 78.00%，环比减少 1.03%，同比增加 3.81%；周 PVC 产量初步统计 45.31 万吨，环比下降 1.30%，同比增加 3.83%。 内需方面，地产现实拖累，内需改善有限。截止 10 月 17 日，下游制品企业开工率在 47.05%，环比增加 0.54%，同比增加 1.37%。型材开机率 41.50%，环比增加 0.5%，同比增加 8.37%；管材开机率 40.94%，环比增加 0.63%，同比减少 0.88%。 出口方面，反倾销税预期，出口市场承压。截至 10 月 17 日，生产企业样本出口签单环比增加 11%在 1.89 万吨，待交付量环比减少 9%在 8.1 万吨；本周出口价格在 690-705 美元/吨区间，环比下降 10-15 美元/吨。 库存方面，高库存持续压制。截至 10 月 17 日，国内 PVC 社会库存 21 家样本初步统计环比环比减少 0.93%至 47.96 万吨，同比增加 11.22%；全样本生产企业库存环比增加 3.24%在 43.38 万吨，32 家样本企业预售量在 61.76 万吨，环比增加 6.46%，同比增加 13.61%。 基本面看，PVC 产能过剩，产量高位，库存高位，整体供应压力较大；需求在地产拖累下持续低迷，制品企业开工不高；印度受排灯节影响需求仍较低迷，且担心反倾销税落地，PVC 企业出口签单下滑，并且出口体量总体占比小。总的来说，基本面依旧是需求不足、产能过剩，供需宽松格局，且 01 属于淡季合约，基本面向下。宏观面，10 月 17 日住建部会议后，“强预期”有所削弱，市场转向对政策力度不及预期的担忧，但政策态度与方向上仍有向好预期，关注财政的力度与支持方向，下一步是人大常委会和政治局会议。此外，基于政策落地对年内的拉动有限，宏观短暂刺激消退后工业品仍将回归弱现实。持逢高空思路，关注宏观影响。 重点关注：海内外宏观数据、政策及预期、出口情况、上游开工等。